澎湃新聞

近日，上市豬企新希望發(fā)布2023年年報(bào)及2024年一季報(bào),。至此,，牧原股份、溫氏股份,、新希望三大上市豬企已全部披露2024年一季報(bào)和2023年年報(bào),。

今年一季度，三大豬企營(yíng)收總和達(dá)720.22億元,，去年同期為780.75億元,，減少60.53億元。今年一季度,，三家豬企虧損總額55.49億元,，去年一季度三家豬企共虧損56.33億元。

澎湃新聞制圖數(shù)據(jù)來(lái)源：各企業(yè)2024年一季報(bào)

牧原股份2024年一季度營(yíng)業(yè)收入為262.72億元,，上年同期為241.98億元,。歸母凈利潤(rùn)為-23.79億元，上年同期為-11.98億元，虧損擴(kuò)大,?？鄯莾衾麧?rùn)為-23.87億元，上年同期為-12.52億元,?；久抗墒找?0.44元，上年同期為-0.22元,。

溫氏股份一季度營(yíng)業(yè)收入為218.42億元,，上年同期為199.70億元。歸母凈利潤(rùn)為-12.36億元,，上年同期為-27.49億元,，同比減虧?？鄯莾衾麧?rùn)為-10.52億元,，上年同期為-27.83億元?；久抗墒找?0.1868元,，上年同期為-0.4211元。

新希望一季度營(yíng)業(yè)收入為239.08億元,，上年同期為339.07億元,。歸母凈利潤(rùn)為-19.34億元，上年同期為-16.86億元,?？鄯莾衾麧?rùn)為-19.35億元，上年同期為-17.22億元,?；久抗墒找?0.43元，上年同期為-0.38元,。

牧原股份,、溫氏股份今年一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)，新希望有所下降,。相較于去年一季度,，牧原股份、新希望虧損幅度擴(kuò)大,，溫氏股份同比減虧,。

2023年,，三大豬企營(yíng)收總和達(dá)3424.66億元，其中牧原股份和新希望營(yíng)收超過(guò)千億，牧原股份同比下降,，溫氏股份同比增幅最大,，增幅為7.4%。與上年相比,，2023年,，牧原股份和溫氏股份均由盈轉(zhuǎn)虧。從扣非凈利潤(rùn)看,，三大豬企去年共虧損約150億元,。

三大上市豬企2024年一季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：各企業(yè)2023年年報(bào)

2023年,，牧原股份營(yíng)業(yè)收入為1108.61億元,，上年同期為1248.26億元，同比下降11.19%,。歸母凈利潤(rùn)為-42.63億元,，上年同期為132.66億元，由盈轉(zhuǎn)虧,，同比下降132.14%,。扣非凈利潤(rùn)為-40.26億元,，上年同期為130.29億元,，同比下降130.90%?；久抗墒找?0.79元,，上年同期為2.49元。

2023年,，溫氏股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入899.02億元,，同比增加7.40%。歸母凈利潤(rùn)為-63.9億元,，上年同期為52.89億元,，同比下降220.81%?？鄯莾衾麧?rùn)為-64.52億元,，上年同期為49.66億元，同比下降229.91%,?；久抗墒找?0.9707元，上年同期為0.8206元,。

2023年,，新希望實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1417.03億元,，上年同期為1415.08億元，同比增長(zhǎng)0.14%,。歸母凈利潤(rùn)為2.49億元,，上年同期為-14.6億元，同比減虧117.07%,?？鄯莾衾麧?rùn)為-46.08億元，上年同期為-8.93億元,?；久抗墒找?.04元，上年同期為-0.36元,。非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中,，2023年，新希望非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益（包括已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖銷(xiāo)部分）為42.8億元,，主要系轉(zhuǎn)讓持有的山東中新食品集團(tuán)有限公司,、德陽(yáng)新希望六和食品有限公司部分股權(quán)。

新希望年報(bào)提到,，一個(gè)“豬周期”通常是3-5年,，但這個(gè)規(guī)律隨著重大生豬疫病爆發(fā)后，產(chǎn)業(yè)的急速規(guī)?；?jí),、產(chǎn)業(yè)集中度大幅提升而出現(xiàn)了新的特征。2020年,，由重大生豬疫病造成的行業(yè)大幅減產(chǎn)與高豬價(jià),，刺激了一輪養(yǎng)豬產(chǎn)能大投資，再加上全行業(yè)重大生豬疫病防控水平的提升,，使行業(yè)產(chǎn)能與供給快速恢復(fù),。由于新產(chǎn)能的投資建設(shè)具有一定的周期，且新產(chǎn)能建成之后企業(yè)往往希望盡快提高生產(chǎn)負(fù)荷率以降低費(fèi)用,，因此盡管豬價(jià)從2021年開(kāi)始就出現(xiàn)大幅下行,，但生豬產(chǎn)能卻在豬價(jià)下行后長(zhǎng)期處在高位。全國(guó)能繁母豬存欄量在2020年底至今的三年多時(shí)間里,，一直維持在4000萬(wàn)頭以上,。長(zhǎng)期的產(chǎn)能過(guò)剩也使豬價(jià)長(zhǎng)期處于相對(duì)低位。其間,，由于2021年底到2022 年初的冬季重大生豬疫病影響,，疊加行業(yè)里新涌現(xiàn)的“二次育肥”現(xiàn)象，使得豬價(jià)在2022年下半年出現(xiàn)了明顯的反彈,，但在2022年底又再次跌落,，并在2023年全年都維持在15元/kg的低位上下震蕩,，行業(yè)總體上都承擔(dān)了較大的虧損壓力。

國(guó)泰君安期貨研報(bào)認(rèn)為,，傳統(tǒng)豬周期規(guī)律“失效”，現(xiàn)處于“非典型”周期階段,。

回顧2006年-2022年的4輪豬周期,，市場(chǎng)總結(jié)出傳統(tǒng)豬周期規(guī)律，通常一輪完整豬周期約4年,，上行階段15-18月,，高位震蕩階段16-20月，下行周期15-18月,。每輪周期節(jié)奏亦極為相似,，由于生豬價(jià)格主要由供應(yīng)節(jié)奏左右，非瘟前市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)較為固定,，具有類(lèi)似的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)規(guī)律,，再通過(guò)利潤(rùn)傳導(dǎo)，帶動(dòng)產(chǎn)能變化,，最終形成傳統(tǒng)豬周期規(guī)律,。國(guó)泰君安期貨研報(bào)指出，2021年全年生豬產(chǎn)業(yè)大幅虧損,，現(xiàn)貨價(jià)格低迷,，帶動(dòng)養(yǎng)殖端去產(chǎn)能，2022年4月現(xiàn)貨價(jià)格逐步筑底回升,，當(dāng)期市場(chǎng)認(rèn)為新周期已啟動(dòng),，然而，上行周期僅僅持續(xù)半年,，現(xiàn)貨價(jià)格觸頂回落,，3個(gè)月時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格跌破成本線，且2023年全年維持13.5至17.5元/公斤區(qū)間運(yùn)行,。傳統(tǒng)豬周期規(guī)律失效,，現(xiàn)階段進(jìn)入“非典型”豬周期，需基于市場(chǎng)新形勢(shì)總結(jié)新規(guī)律,。