豬業(yè)聽風(fēng)，農(nóng)財問道,。2021年,，農(nóng)財寶典繼續(xù)推出“每周一問”固定欄目,，就養(yǎng)殖行業(yè)最關(guān)注的熱點話題與養(yǎng)殖技術(shù)提出問題并分享部分觀點,。歡迎各位朋友參與,。
最近一個月,，養(yǎng)豬戶們高興壞了，豬價每天三四毛一斤的往上漲,，終于重回成本線只上,。今年5月-10月，豬價呈現(xiàn)逐漸下跌態(tài)勢,。數(shù)據(jù)顯示,，年內(nèi)豬價一度跌幅超過60%。10月6日,，豬價刷新本輪豬周期的最低價5.3元/斤,。但10月中旬開始，受到豬肉收儲及消費旺季提前的雙重刺激,，豬價大幅走高,。截至11月18日，外三元生豬全國均價為8.78元/斤,，對比10月最低價已反彈超過60%,。但目前不少養(yǎng)殖業(yè)內(nèi)人士認為：豬周期的底部遠遠沒到,。
10月20日,，國務(wù)院新聞辦公室新聞發(fā)布會上,，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局負責(zé)人孔亮表示，我國生豬生產(chǎn)在二季度已經(jīng)完全恢復(fù),，主要受生產(chǎn)仍在慣性增長影響,，當(dāng)前的市場供應(yīng)出現(xiàn)階段性過剩。孔亮預(yù)計今年四季度到明年一季度上市的肥豬數(shù)量還將明顯增長,，生豬供應(yīng)相對過剩局面仍將持續(xù)一段時間,。如不實質(zhì)性調(diào)減產(chǎn)能，豬價低迷態(tài)勢將難以扭轉(zhuǎn),，尤其是明年春節(jié)過后的消費淡季,，豬價可能繼續(xù)走低，并造成生豬養(yǎng)殖重度虧損,。
對此,，一些生豬養(yǎng)殖企業(yè)已著手準(zhǔn)備資金應(yīng)對即將到來的豬周期底部。溫氏股份在近期投資者關(guān)系活動中表示,，下半年開始,，溫氏股份比同行約早半年時間控制資本開支、活化資產(chǎn),，及時處置部分閑置資產(chǎn)收攏資金,，現(xiàn)階段基本停止新開工項目，在建項目能停則停,、能緩則緩,。截至9月底，溫氏股份庫存資金超120億元,，庫存資金充裕,。此外，溫氏股份還拓寬了融資渠道,，如金單,、承貼通、銀行承兌匯票等供應(yīng)鏈金融融資工具,，還有幾十億規(guī)?？呻S時變現(xiàn)的財務(wù)性投資項目?！案鶕?jù)資金壓力測試,，公司有充足的底氣和信心順利度過本輪豬周期底部”。溫氏股份已準(zhǔn)備了百億計的現(xiàn)金儲備來應(yīng)對即將到來的行業(yè)“寒冬”，這也足以讓人感受到形勢的嚴峻,。
生豬市場上的供應(yīng)量“中期看仔豬,，長期看母豬”。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,，3月以來,，規(guī)模豬場每月新生仔豬數(shù)均在3000萬頭以上，并持續(xù)增長,。8-9月份全國能繁母豬存欄量接近正常保有量的110%,。截至三季度末，能繁殖母豬存欄4459萬頭,，同比增長16.7%,，比上一季度減少105萬頭。
特別要注意是,，從2015年開始，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖的MSY（每頭母豬每年出欄肥豬數(shù)）逐年上升,，即養(yǎng)殖效率在不斷提升,，這符合發(fā)達國家養(yǎng)殖業(yè)的歷史發(fā)展脈絡(luò)。
當(dāng)前能繁母豬存欄量已經(jīng)全面超過2014年,，雖然從三季度數(shù)據(jù)看,，去產(chǎn)能的步調(diào)已經(jīng)開始，但按照生豬的養(yǎng)殖周期看,，生豬出欄量還會繼續(xù)提升,。若剔除疫情影響，僅按照2020年的MSY20.02推算,，今年的出欄量或?qū)?chuàng)出行業(yè)新記錄,。另一方面，在需求端上,，豬肉消費量難以爆發(fā)性增長,。今年以來雖有所反彈，但難以回到疫情前的消費水平,。
近期豬價雖然出現(xiàn)了一波不小的反彈,，但距離今年1月份的高位36.94元/公斤（外三元生豬價格）仍跌超5成。A股上市豬企中,，成本最低的是牧原股份,。日前，牧原股份發(fā)布業(yè)績報告,，2021年度前三季度利潤為87億元,，同比下降58.53%。其中第三季度虧損8.2億元。成本比牧原股份高的公司,，虧得更多,。正邦科技第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入約132.92億元，同比下降17.21%,。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約-61.97億元,，同比下降305.49%。天邦股份第三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約-20.46億元,。溫氏股份三季度營業(yè)收入159.39億元,，，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-72.04億元,。上述五家豬企第三季度合計虧損約200億元,。
豬企在以往的豬周期底部都過得比較艱難,，從溫氏提前半年準(zhǔn)備百億資金可見一斑,。要注意的是，當(dāng)前各大豬企主要分為兩派,，一派是以溫氏股份為代表的的傳統(tǒng)豬企,，采用緊密型“公司+農(nóng)戶”模式，該模式的優(yōu)點是固定資產(chǎn)投入較少,，方便進行規(guī)模擴張,。但同時養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈較長，管理難度大,，在非洲豬瘟肆虐時完全處于下風(fēng),。另一派是牧原股份為代表，采用“全自養(yǎng),、全鏈條,、智能化”的經(jīng)營模式，盡管前期投入的成本比較高,，但后續(xù)能夠通過規(guī)?；⒅悄芑确绞?，提高生產(chǎn)效率,，降低邊際成本。也因此,，牧原股份做到了全行業(yè)最低的養(yǎng)殖成本,。而即使較少投入的“溫氏”模式也在擔(dān)心資金鏈的問題，那么沉淀資金較大的“牧原”模式可能會面臨更為嚴峻的資金鏈考驗,。牧原股份的三季度報告數(shù)據(jù)顯示,，其流動資產(chǎn)合計466.7億元,，而流動負債合計657.6億，流動比率僅為70.97%,。作為對比,，去年三季度，其流動資產(chǎn)合計392.0億,，流動負債343.1億,，流動比率為114%。這意味著,，牧原股份的短期償債能力對比去年已大幅下降,。不過，顯然牧原股份對自身資金鏈的“健康”胸有成足,，還打算借行業(yè)低谷逐步蠶食對手市場,。此前8月11日披露的可轉(zhuǎn)債募集說明書顯示，牧原擬投資88.7億元用于生豬養(yǎng)殖基地,，此舉將使公司生豬養(yǎng)殖規(guī)模擴張近33%,；還擬投資22.87億元用于新建4個生豬屠宰項目，合計屠宰能力1300萬頭,。但若豬價持續(xù)低迷,，甚至進一步走低的話，牧原的資金鏈壓力可想而知,。也正是因為這樣，牧原的大股東緊急注入60億元用于補充流動資金就不難理解了,。
豬價運行的核心是供需關(guān)系，就當(dāng)前市場來看,，卻仍然處于供需平衡并稍顯寬松的狀態(tài),，至少短期內(nèi)并無明顯改善的跡象。安糧期貨研究所對沖策略負責(zé)人鐘遠指出,，截至10月首周,，全國二元能繁母豬價格為49.31元/公斤，較去年11月的高點(76.5元/公斤一線)下降約27元/公斤,，表明本輪能繁母豬產(chǎn)能(二季度存欄4564萬頭)仍未完全出清,，后期生豬存欄(約4.5億頭)維持高位的態(tài)勢暫難改變。反觀供需兩端,，需求端保持相對穩(wěn)定,，波動較為有限，最大的變量來自于供給端,，本輪豬價的上漲便是始于非洲豬瘟對生豬存欄的毀滅性打擊,。所以,，接下來行業(yè)供需重歸平衡的標(biāo)準(zhǔn)，也將以供給端去產(chǎn)能的實質(zhì)性開啟為標(biāo)志,。而與前幾輪豬周期不同的是,，2019年生豬價格上漲超過了2006年至2018年的常規(guī)波動區(qū)間，部分節(jié)點價格超過40元/公斤,。期間,，包括養(yǎng)殖戶和相關(guān)企業(yè)積累了大量資金。相當(dāng)于,，其承受虧損的能力較前述三輪周期中明顯增強,。而就今年豬價走勢來看，二季度部分成本較高的上市公司出現(xiàn)虧損,，三季度虧損范圍進一步擴大,，部分企業(yè)銷售均價跌至11元/公斤左右，行業(yè)虧損周期剛剛開啟不久,。而迫使供給端產(chǎn)能下降的動力,，又需要豬價長期低迷，使供給端維持虧損狀態(tài),，進而刺激產(chǎn)能按照市場化調(diào)節(jié)自發(fā)出清,。對此中糧期貨亦指出，“在10月份生豬價格反彈超預(yù)期的背景下,，當(dāng)前仔豬的補欄和二元后備母豬的補欄存在一定的好轉(zhuǎn),。基于當(dāng)前16元/kg的靜態(tài)價格來看,，自繁自養(yǎng)和外購仔豬育肥都是有利潤空間的,，這對于市場而言，尤其是對于散戶而言是一個信心的提振……補欄意愿的加強,，會導(dǎo)致產(chǎn)能去化的路徑被拉長,，預(yù)計生豬價格下行周期可能要比人們想象的更久?！?/span>另據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道此前報道,，亦有不少中小型養(yǎng)殖戶因自繁自養(yǎng)、人力成本等又是,，其養(yǎng)殖成本可以低至10元/公斤,。換言之，上市豬企出現(xiàn)大幅虧損時,，仍然有少部分養(yǎng)殖戶處于微利狀態(tài),，而這本身也不利于行業(yè)產(chǎn)能的出清。此外,，就過去15年的歷史來看,，產(chǎn)能出清的過程往往要維持2至3年時間,，如2008年4月到2010年4月、2011年9月到2014年4月,、2016年6月到2018年5月,。按照上述價格運行周期，以及2019年11月生豬價格的絕對高點來看,，行業(yè)底部將在2021年底至2022年底出現(xiàn),。只是，行業(yè)分析不應(yīng)刻舟求劍,。2019年8月開始,，國內(nèi)生豬價格便已經(jīng)開始脫離原有的價格運行區(qū)間，歷史數(shù)據(jù)的參考價值有所下降,。即便2022年能夠見底,，在下一輪周期中，生豬價格重歸40元/公斤峰值的可能性也很小了,。重歸理性之后,，25元至30元/公斤的生豬豬價，可能將成為未來幾年的高價區(qū),。反應(yīng)到企業(yè)經(jīng)營層面,，“一半收入是凈利”的輝煌將難以復(fù)制，更多是賺取銷量,、產(chǎn)業(yè)鏈一體化的利潤,，這也是為何行業(yè)龍頭牧原股份在虧損的背景下，仍然執(zhí)著于擴產(chǎn)能的原因之一,。
業(yè)內(nèi)人士認為,，行業(yè)底部將在2021年底至2022年底出現(xiàn)。只是,，行業(yè)分析不應(yīng)刻舟求劍。國內(nèi)生豬價格已經(jīng)開始脫離原有的價格運行區(qū)間,。你認為此輪豬周期已進入到那個階段,？歡迎在留言區(qū)分享觀點。
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2021年，中國畜牧業(yè)正經(jīng)歷艱難與煎熬的一年,。行情低迷,，疫情依舊，方向迷?！沦惖?，如何遠行？寒冬至,，怎樣破冰,？對方向和大勢的選擇，行業(yè)領(lǐng)袖和主流企業(yè)的判斷,，至關(guān)重要,。在一個被顛覆的行業(yè)，保持空杯心態(tài)充分交流學(xué)習(xí),，方能進步,。
2021年12月9-11日，第十一屆中國農(nóng)牧業(yè)風(fēng)云會暨廣東畜禽現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園推介會將在廣州華鉅君悅酒店舉辦,。本屆大會內(nèi)容豐富,，大咖云集，預(yù)計將有超1000位行業(yè)精英共聚一堂,。歡迎關(guān)注,！
