“今天賣豬價(jià)再降一毛，要賣抓緊”,，山東臨沂的養(yǎng)殖戶張軍（化名）3月28日早上又收到了豬中介的最新報(bào)價(jià),。他心里清楚，一兩毛的差別也改變不了他這批豬要虧200元/頭的結(jié)局了,。然而和以往遭遇豬價(jià)低時(shí)的心情不一樣,，如今的他卻輕松了許多。

張軍撥通了老朋友李澤（化名）的電話,，“老李啊,，你這回可真是幫了我大忙，我養(yǎng)了十幾年豬,，還是第一次發(fā)現(xiàn)豬價(jià)跌也能不虧甚至掙錢的,。”

在李澤的建議下，張軍從2022年1月開始了他人生的一次生豬期貨之旅,。在這之前,，張軍從未想過自己一個只會養(yǎng)豬的老實(shí)人，也會和高大上的金融扯上關(guān)系,，最重要的是,，居然還掙錢了。

張軍只是山東臨沂的一個非常普通的養(yǎng)殖戶,，養(yǎng)殖母豬僅20頭,。

他剛剛以6元/斤的價(jià)格賣掉了欄里的50頭大豬，虧損是不可避免,。盡管他在這個月豆粕大漲之前就先囤了一批,，稍稍降低了豬場的飼料成本，但一頭豬還是虧了200塊錢,，這批豬虧損過萬,。

2月28日上午九點(diǎn)，張軍的電話突然響起,，原來是他開戶的期貨公司打過來要求他盡快平倉,。張軍一下子有點(diǎn)懵，他反問對方,，“這個合約不是說交易到3月的嗎,？為什么要逼著我提前平倉？是不是欺負(fù)我小客戶??？”

他趕緊打開了手機(jī)里的證券app,，緊緊的盯著LH2203合約的價(jià)格走勢。LH2203指的是2022年3月到期交割的生豬期貨合約,，2月28日正是它進(jìn)入交割月前的最后一個交易日,。

期貨公司代表向張軍再解釋了一遍生豬期貨的交易規(guī)則，作為非機(jī)構(gòu)客戶,，張軍是不具備合約到期之后進(jìn)行現(xiàn)貨交割的能力,，因此不允許持倉進(jìn)入交割月，必須要在今天完成平倉,。這下可打破了張軍的如意算盤,，他原本預(yù)計(jì)豬價(jià)在3月還會繼續(xù)下跌，開了空單的他一定能繼續(xù)盈利,。

但規(guī)則就是規(guī)則,，經(jīng)過了一番討價(jià)還價(jià)，下午兩點(diǎn)半,，張軍終于以11800元/噸的價(jià)格完成了平倉,。雖然未如理想，但相比1月份張軍開單時(shí)14450元/噸的價(jià)格,，每噸賺了2650元,，生豬期貨一手是16噸，張軍人生的一次生豬期貨套期保值交易,，最終掙了超過4萬元,，不僅覆蓋了這次的賣豬虧損，還額外盈利3萬元,。

直到錢從期貨賬戶轉(zhuǎn)到銀行賬戶的那一刻,，張軍心中的大石才終于落地。過去的兩個月,，他的心始終懸著,。生豬期貨對他來說，還是有太多的疑惑,。

過去一年生豬期貨價(jià)格基本保持了與現(xiàn)貨價(jià)格一致的走勢,。（圖片來源：銀河期貨）

事實(shí)上,，像張軍這樣的中小養(yǎng)戶,，在生豬期貨的參與者并不多見。

2021年1月8日,，我國首個活體交割期貨品種----生豬期貨在大連商品交易所上市,。“過去的一年里,，養(yǎng)豬業(yè)對生豬期貨關(guān)注度非常高,，但交易額相對而言并不高,。”銀河期貨生豬產(chǎn)業(yè)研究員陳界正告訴農(nóng)財(cái)寶典新牧網(wǎng)記者,，自生豬期貨上市以來,，已經(jīng)接到了無數(shù)養(yǎng)豬企業(yè)的咨詢電話，大家都想認(rèn)真了解一下這個養(yǎng)豬業(yè)的新事物,。但最終決定下場進(jìn)行操作的,，仍然是那些本身已經(jīng)在其他期貨品種上有豐富經(jīng)驗(yàn)和布局的大企業(yè)。

根據(jù)大連商品交易所最新數(shù)據(jù)顯示,，截至2022年3月31日,，自上市以來，生豬期貨已累計(jì)成交量814.84萬手,，累計(jì)成交額2.19萬億元,，目前國內(nèi)共有2600多家單位客戶(不含資管、特殊法人客戶）參與期貨交易和交割,。有90多家養(yǎng)殖企業(yè)申請了套期保值資格,，其中包括牧原股份等10余家上市公司。在生豬養(yǎng)殖業(yè)前20家龍頭企業(yè)中,，已有19家向大連商品交易所提交了交割庫申請材料,，有11家成為生豬期貨交割庫。

張軍進(jìn)入生豬期貨之前,，也是經(jīng)歷了一番糾結(jié),。非瘟前他的豬場曾經(jīng)有80頭母豬，結(jié)果2019年非瘟一來,，死剩1頭,，只能忍痛淘汰，徹底重新引種,。

2020年雖然豬價(jià)起飛,，但張軍的復(fù)養(yǎng)存活率始終不高，并沒有賺到想象中的高利潤,。2021年下半年豬價(jià)迅速回落,，此時(shí)只剩下20多頭母豬的張軍也感到一絲迷茫。當(dāng)時(shí)欄里的50多頭肥豬,，預(yù)計(jì)將會在2022年春節(jié)后出欄,，但張軍根據(jù)自己多年的養(yǎng)豬經(jīng)驗(yàn)判斷，春節(jié)后的豬價(jià)好不了,。

難道注定只能迎來虧損,？張軍此時(shí)想起了生豬期貨。之前他就向一直專業(yè)做期貨的朋友李澤仔細(xì)請教過生豬期貨的做法，而李澤一直力勸他完全可以進(jìn)行生豬期貨的套期保值,。

張軍也不是不明白套期保值的道理,，但生豬期貨的門檻還是讓他一直猶豫。生豬期貨最低一手是16噸生豬,，約等于80頭標(biāo)準(zhǔn)體重生豬,，而保證金15%，大約是3萬多元,。對于連飼料原料都要賒賬的張軍來說,，這不是一筆小錢。思慮再三,，張軍最終還是決定博一把,。2022年1月的第一個交易日，他開了第一單做空LH2203,。從此打開手機(jī)看期貨行情就成了他每天必做的事情,。

能夠讓張軍猶豫再三還是毅然加入，對生豬期貨盈利的信心無疑是最大動力,。過去的一年,，不少養(yǎng)豬企業(yè)也確實(shí)成功在生豬期貨上取得可觀的利潤。

2022年3月18日,，中糧家佳康發(fā)布了2021年業(yè)績公告,，在其他養(yǎng)豬巨頭普遍巨虧的情況下，仍然取得盈利23.78億元,。業(yè)內(nèi)人士就透露中糧家佳康的盈利秘訣就是生豬期貨上的優(yōu)異表現(xiàn),，2021年至少套期保值盈利超過14億元。

不過有人賺錢就肯定有人虧,。金新農(nóng)就在2021年一季報(bào)中透露,，公司開展的生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)的虧損累計(jì)13099.44萬元，直接導(dǎo)致公司的一季度利潤同比大跌71%,。

好在金新農(nóng)也算吃一塹長一智,，2021年6月24日，金新農(nóng)又發(fā)布公告稱,，經(jīng)初步測算,，自2021年一季度后，金新農(nóng)所開展的生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利10892.73萬元,。

一季度虧一億,，二季度掙一億，這樣的大起大落,，普通養(yǎng)豬人很難承受得起,。

在張軍這短短一個多月的期貨初體驗(yàn)中，同樣也有過心驚肉跳的時(shí)刻,。

張軍的期貨之旅一開始還是比較順利的,，期貨價(jià)格從14450元/噸一路下跌，一月中就已經(jīng)跌到13600元/噸,，張軍此時(shí)一算自己已經(jīng)浮盈一萬四,。思前想后，張軍選擇了當(dāng)即平倉,。然而剛平倉完第二天張軍就后悔了,。自己欄里的豬還有一個多月才出欄，接下來豬價(jià)繼續(xù)跌還是要虧啊,。于是等了兩天,，張軍又在13200元/噸的時(shí)候重新建倉。沒想到他剛重新進(jìn)去,，期貨價(jià)格就連漲兩天,，他一下子就虧了5000多塊錢。

張軍始終堅(jiān)信春節(jié)后的豬價(jià)一定會跌,，于是把心一橫,，又補(bǔ)了兩手空單。此時(shí)他相當(dāng)于持倉48噸,，約等于240頭豬,，可他的豬欄里只有50頭豬而已?！拔疫@種情況已經(jīng)算是裸空了,，完全脫離了套期保值的初衷，變成了純粹的投機(jī)了”,，張軍現(xiàn)在回想,，當(dāng)時(shí)明顯已經(jīng)頭腦發(fā)熱。

幸運(yùn)的是,，期貨價(jià)格果然又開始掉頭向下,，春節(jié)一過，張軍在2月中就把多出的兩手空單提前平倉了,。雖然這兩單又掙了一萬塊錢,，但張軍現(xiàn)在想來還是后怕。接下來他決定只做套期保值,，再也不敢多開超出自己承受能力的新單,。

很多養(yǎng)豬人初步接觸生豬期貨之后，都會產(chǎn)生和張軍一樣的想法,，“我只要能判斷對豬價(jià)走勢,，沒道理掙不到錢”。然而張軍的幸運(yùn)在于，他剛好賭對了養(yǎng)豬業(yè)這波史上最長的豬價(jià)下行周期,。

但如果豬價(jià)行情開始變得起伏不定,，再想輕易的套期保值盈利就沒那么簡單了?；葜輺|進(jìn)農(nóng)牧股份有限公司董事長何新強(qiáng)就認(rèn)為,，做好生豬期貨還是得有實(shí)力的企業(yè)，至少要同時(shí)具備人才和資金兩大方面的準(zhǔn)備,。

作為新三板上市企業(yè),，東進(jìn)農(nóng)牧在生豬期貨上市沒多久的2021年1月27日就公告制定了套期保值業(yè)務(wù)管理制度。設(shè)立了期貨決策小組,，成員包括總經(jīng)理,、套保小組負(fù)責(zé)人、養(yǎng)殖事業(yè)部負(fù)責(zé)人,、采購部負(fù)責(zé)人,。

何新強(qiáng)表示，東進(jìn)作為上市公司,，風(fēng)險(xiǎn)控制是擺在第一位的,，肯定不能通過期貨進(jìn)行投機(jī)，即使是套期保值的操作也要嚴(yán)格控制總金額,。何新強(qiáng)透露2021年東進(jìn)通過套期保值盈利超過600萬元,，但也不會繼續(xù)特意擴(kuò)大投入，因?yàn)檫@對企業(yè)流動資金的占用還是比較大,，可能會影響正常養(yǎng)豬業(yè)務(wù),。根據(jù)東進(jìn)農(nóng)牧關(guān)于2022年度開展商品期貨期權(quán)套期保值業(yè)務(wù)的公告，規(guī)定以公司原料現(xiàn)貨用量及庫存量,、生豬出欄量為基礎(chǔ),，所需保證金最高占用額不超過人民幣3000萬元。

在生豬期貨首戰(zhàn)告捷之后,，張軍也沒有太過沾沾自喜,。張軍坦言以他的信息渠道，實(shí)在搞不清楚外面這些巨頭究竟養(yǎng)了多少豬,。就更不用說準(zhǔn)確預(yù)測豬價(jià),，想清楚生豬期貨要怎么繼續(xù)買了。

對張軍來說,，生豬期貨這筆意外之財(cái)不敢奢望還能一直有,，他最大的期望依然是把豬養(yǎng)好，等到豬價(jià)重回正常水平,，安安穩(wěn)穩(wěn)的掙他最擅長掙的錢,。